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15- D- 0404 201 5 年 8 月 2 5 日
株式会社日本格付研究所（J C R）は、以下のとおり信用格付の結果を公表します。
大同火災海上保険株式会社
（証券コード：−）【据置】
長期発行体格付 ＢＢＢ＋
格付の見通し 安定的
保険金支払能力格付 ＢＢＢ＋
格付の見通し 安定的
■ 格付事由
(1) 沖縄県を主要な事業基盤とする損害保険会社。筆頭株主の東京海上日動火災保険と業務提携関係にある。
販売チャネルやサービス体制の優位性を背景に、県内において高いシェアを占めるなど、地域に根差した
損保会社として堅固な顧客基盤を有している。一方で付保物件が県内に集中しているため、台風などの自
然災害により財務基盤が影響を受けやすい。
(2) 損害防止（ロスプリベンション）サービスを通じて地元企業や県民に支持される損保会社となることを目
指すことに加え、料率改定や販売強化、引受の厳格化、経費削減などにより収益性の改善を図ってきた。
正味収入保険料の 6 割強を占める自動車保険では、支払実績が十分に反映されていない低い料率が採用さ
れている中、事故件数の高止まりや修理単価の増加などにより、損害率の改善が容易ではない状況にある。
抜本的な収支の改善には沖縄独自の料率を適正化することが必要であり、当社では参考純率の見直しに伴
い 15 年 10 月から料率改定を実施する。今後、自動車保険の収支は改善していくとみられるが、料率改定
に伴う効果をどの程度まで実現できるか注視していく。一方、火災保険では、付保物件が県内に集中して
いるため、自然災害に伴う集中リスクを抱えており、特に台風の接近する頻度と規模によって損益が変動
しやすい構造となっている。火災保険の損害率は高く、同じく予定されている料率改定をもっても、リス
ク対リターンの確保は容易ではないと想定される。台風の接近などは予見し難い事象であるものの、台風
被害に対する収益や資本の余裕度は小さく、過去 5 年間における最大規模の年間の台風被害が再び発生し
た場合、格付への下方圧力が強まる。
(3) 相次ぐ大規模な台風被害により、リスク対比の資本水準は低下を余儀なくされたが、14/ 3 期、15/ 3 期は
自然災害の影響は比較的小さく、最終黒字を確保した。もっとも、異常危険準備金の取り崩しなどもあり、
中核的な自己資本の改善は進んでいない。足元は出再政策などにより保有リスクを抑制し、リスク対比で
みた自己資本の充実度は一定水準を維持しているが、一時的とみられる収益を除く利益水準はかなり低く、
今後もリスクと資本のバランスの改善は進みにくいと J C R はみている。リスク管理態勢の精緻化・高度
化を図るとともに、収益構造の改善により内部留保を進めていく方針であり、台風被害の影響も含めて実
績を注視していく。
（担当）水口 啓子・宮尾 知浩
■ 格付対象
発行体：大同火災海上保険株式会社
【据置】
対象 格付 見通し
長期発行体格付 BBB+ 安定的
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格付提供方針に基づくその他開示事項
1. 信用格付を付与した年月日：2015 年 8 月 24 日
2. 信用格付の付与について代表して責任を有する者：野上 正峰
主任格付アナリスト：水口 啓子
3. 評価の前提・等級基準：
評価の前提および等級基準は、J C R のホームページ（http:/ / www. jcr. co. jp）の「格付方針等」に「信用格付の種類
と記号の定義」（2014 年 1 月 6 日）として掲載している。
4. 信用格付の付与にかかる方法の概要：
本 件 信 用 格 付の 付 与 にか か る方 法 の 概 要 は、 J C R の ホ ー ムペ ー ジ （ http:/ / www. jcr. co. jp） の 「 格 付 方針 等 」 に 、
「コーポレート等の信用格付方法」（2014 年 11 月 7 日）、「損害保険」（2013 年 7 月 1 日）として掲載している。
5. 格付関係者：
（発行体・債務者等） 大同火災海上保険株式会社
6. 本件信用格付の前提・意義・限界：
本件信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すものである。
本件信用格付は、債務履行の確実性の程度に関しての J C R の現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性
の程度を完全に表示しているものではない。また、本件信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想するもので
はない。本件信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスクなど、債務履行の確実性の程度以外
の事項は含まれない。
本件信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制などを含む業界環境などの変化に伴い見直され、変動する。ま
た、本件信用格付の付与にあたり利用した情報は、J C R が格付対象の発行体および正確で信頼すべき情報源から入
手したものであるが、当該情報には、人為的、機械的またはその他の理由により誤りが存在する可能性がある。
7. 本件信用格付に利用した主要な情報の概要および提供者：
・ 格付関係者が提供した監査済財務諸表
・ 格付関係者が提供した業績、経営方針などに関する資料および説明
8. 利用した主要な情報の品質を確保するために講じられた措置の概要：
J C R は、信用格付の審査の基礎をなす情報の品質確保についての方針を定めている。本件信用格付においては、
独立監査人による監査、発行体もしくは中立的な機関による対外公表、または担当格付アナリストによる検証など、
当該方針が求める要件を満たした情報を、審査の基礎をなす情報として利用した。
9. J C R に対して直近 1 年以内に講じられた監督上の措置：なし
■留意事項
本文書に記載された情報は、J C Rが、発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものです。ただし、当該情報には、人為的、機械的、また
はその他の事由による誤りが存在する可能性があります。したがって、J C Rは、明示的であると黙示的であるとを問わず、当該情報の正確性、結果、
的確性、適時性、完全性、市場性、特定の目的への適合性について、一切表明保証するものではなく、また、J C Rは、当該情報の誤り、遺漏、また
は当該情報を使用した結果について、一切責任を負いません。J C R は、いかなる状況においても、当該情報のあらゆる使用から生じうる、機会損失、
金銭的損失を含むあらゆる種類の、特別損害、間接損害、付随的損害、派生的損害について、契約責任、不法行為責任、無過失責任その他責任原因
のいかんを問わず、また、当該損害が予見可能であると予見不可能であるとを問わず、一切責任を負いません。また、J C Rの格付は意見の表明であ
って、事実の表明ではなく、信用リスクの判断や個別の債券、コマーシャルペーパー等の購入、売却、保有の意思決定に関して何らの推奨をするも
のでもありません。J C Rの格付は、情報の変更、情報の不足その他の事由により変更、中断、または撤回されることがあります。格付は原則として
発行体より手数料をいただいて行っております。J C Rの格付データを含め、本文書に係る一切の権利は、J C Rが保有しています。J C Rの格付データ
を含め、本文書の一部または全部を問わず、J C R に無断で複製、翻案、改変等をすることは禁じられています。
■NR S R O 登録状況
J C R は、米国証券取引委員会の定める NRSRO（Nationally Recognized Statistical Rating O rganization）の 5 つの信用格付クラスのうち、以下の 4 クラ スに登録しています。(1)金融機関、ブローカー・ディーラー、(2)保険会社、(3)一般事業法人、(4)政府・地方自治体。
■ 本件に関するお問い合わせ先
